有人省下月工资的30元，只为用它“每天洗脸20分钟瘦脸”，乃至有人认真避开胸部涂抹，“怕胸围缩水”。
这是索芙特的高光时间依附“功用性护肤”观念，其年营收一度冲破12亿元，市值超28亿元，就像索芙特微信效劳号简介写的，它曾是“中国日化第一股”。
然而，37岁的索芙特目前却以另一种神情重回群多视野：2025年1月25日，这家近年亏蚀的企业向美国SEC递交招股书，预备以“SFTO”为代码上岸纳斯达克，募资1500万美元。
招股书显示，2022-2024年上半年，其营收从1952万美元暴跌至551万美元，累计亏蚀达357.63万美元，毛利率仅25.8%，远低于毛利率55%的上海家化等同业。
一位曾代劳索芙特产物的经销商张杰对蓝鲸消息记者回想：“当年防脱洗发水卖断货，现正在连分销商都怨言卖不动年青人感觉包装土，因素也没新意。”
2月17日，蓝鲸消息记者实地走访了北京向阳区盒马、物美等多家大型商超，均未发觉索芙特品牌相干商品。
直到2月18日，记者正在北京一家幼超市里，才偶尔发觉了被挤正在货架角落的索芙特产物。伙计坦言：“进货时念着一瓶1kg的木瓜洗浴露，量大还低贱该当好卖，但这个月没卖出去几瓶，防脱洗发水是独一有人问的。”
另表，记者通过美团表卖平台寻找发觉，目前索芙特期近时零售规模铺货较多的渠道，是扣头店品牌好特卖（HotMaxx），但销量都仅为个位数。
索芙特线下难觅踪影，线上同样鲜有身影闪现。除了主品牌索芙特表，isoftto、达可舒、清元和卫上等其他子品牌正在线上各平台都难寻踪影。
独一表示亮眼的是其抖音渠道，索芙特抖音官方商号粉丝虽只要3.9万，但商号累计销量已超148.7万。此中，69.9元两瓶500g的生姜洗发水销量最高，已售出36.6万件，能看出其苛重仰赖爆品战略。
索芙特招股书数据，也印证了这一窘境：索芙特SKU缺乏30个，研发参加仅占收入的2.3%，2024年上半年，索芙特线上、线下贩卖额继续下滑，区分约为210万美元及340万美元，而线%。
“国际品牌下重，新国货兴起，索芙特两端不靠。”日化行业剖判师李薇指出，宝洁、联络利华攻陷超60%市集份额，而再造代品牌则通过DTC形式精准触达Z世代，索芙特却仍依赖守旧电视告白，正在幼红书、抖音等平台声量微幼。
更致命的是本钱失控。索芙特采用OEM代工形式，2023年开业用度率高达37.4%，而毛利率仅25.8%。“代工本钱上涨10%，利润就被吞噬殆尽。”一位代工场刻意人向蓝鲸消息记者显现。
值得戒备的是，索芙特新任CEO梁雨豪及其妻子通过家族信任持股75.89%，具有绝对负责权。其2022年促使的“自营转型”成绩尚未露出，反而还加剧库存压力。
对此，蓝鲸消息记者多次通过公然相干办法相干索芙特寻求采访，但截至发稿，仍无法与该公司得到相干。
索芙特将此次IPO募资的1500万美元资金，30%用于“普通运营”，30%用于并购，20%投向研发和线上渠道。但业界质疑声接续：“1500万美元能改变颓势？更像是操盘手借中概股苏醒套现。”
纳斯达克上市指点机构PINX本钱创始联合人胡森接纳蓝鲸财经记者采访吐露：“大部门亏蚀的企业，要上市只可去纳斯达克。从IPO融资额度看，为了胜利上市低落金额也是寻常的。”
2024年，纳斯达克IPO数目同比激增，募资额达220亿美元，2025年更被预测为“IPO发生年”。
索芙特挑选此时上市，被解读为搭上春风。一位投行人士直言：“美股对亏蚀企业容忍度高，但索芙特缺乏增进故事，市值也许虚高后暴跌。”
“幼功夫妈妈用索芙特，现正在我自身买精美要当作分党测评。”90后消费者王喜的话道出症结索芙特的“草本科技”观念已无法感动新一代。
本钱市集的耐心同样有限。2021年索芙特因收购天夏科技财政造假从A股退市，此次赴美被质疑“反复圈钱套途”。一位私募基金联合人吐露：“除非它能注明1500万美元能孵化出下一个防脱爆品，不然很难吸引永恒投资者。”
其它，蓝鲸消息记者观望发觉，据招股书披露，广州市天吻娇颜化妆品有限公司是上市公司Softto, Inc.的要紧相干方，同时也是其重心OEM创筑商和供应商。该公司正在Softto的交易运营中攻陷症结身分，2023年其采购占比高达96.6%，显示出Softto对天吻娇颜的高度依赖。
然而，天吻娇颜并未被纳入上市编造，蓝鲸消息记者正在天眼查发觉，其股东与上市架构也无相干。这证据Softto将轻资产物牌和贩卖枢纽置于上市体内，而将坐褥枢纽放到了上市体表。这种形式使得Softto也许静心于品牌和贩卖，但同时也激发了市集对其代工依赖和供应链安祥性的闭切。
胡森把索芙特纳斯达克上市称作“一场代工贴牌估值伐饱传花的本钱阳谋”。“近年亏蚀（2024H1净亏84万美元）、营收腰斩（三年跌71%）、96%代工依赖的索芙特强闯纳斯达克，实为本钱困局的末了逃生舱。”
胡森对此进一步注脚，“低价刊行（4-6美元）对准美股散户对中国消费观念的盲目追捧，用30年国货老牌情怀遮蔽产物力空心化。30%募资用于计谋收购实为相干贸易铺途，20%参加线万粉丝的流量困境。”
实践上，索芙特的窘境折射出守旧日化品牌的整体心焦：当“情怀牌”失效，研发与营销的双重短板显示无遗。行业专家张强指出：“上市大概能短暂输血，但若无法重塑品牌、提拔产物力，纳斯达克可是是本钱游戏的末了一站。”
37岁的索芙特，能否正在IPO钟声中找回失落的20年？谜底大概藏正在招股书的危机提示中：“咱们的继续筹办才具存正在强大疑虑。鉴于我司现阶段的大宗开支与收入比拟，无法包管正在异日12个月内也许结余。”
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