正在各大互联网社交平台上，生动着一群用心于评议香水利用感触的香评文学家，以其人均散文行家和滑稽段子手而出圈。寥寥几句话能让读者隔着屏幕就能闻到香水味，而且时常以让人身临其境的联思力和出其不虞的戏剧性令人赞不断口。
但是，今上帝角并不是这些香评文学家。2月7日, 中国最大香水品牌管束公司颖通控股有限公司(以下简称颖通)更新招股书，意欲再次冲刺香港资金商场，拿下中国香水第一股 。
招股书先容，遵循弗若斯特沙利文的原料，按2023年的零售贩卖计，颖通是中国（包含香港及澳门）最大的香水品牌管束公司。举动香水行业的龙头企业，颖通已熟行业内深耕几十载，并设置了广大且一共的贩卖搜集，成为各大品牌进入中国商场的首选配合股伴。而举动一家新晋的准上市公司，颖通能否让投资者感应真香？
正在消费范围中，香水属于相对冷门的一条赛道。遵循前瞻家当斟酌院的数据，中国香水行业商场周围于2019年方才打破百亿元。
但是跟着中国经济的连接安谧繁荣，消费者对香水的疼爱和授与水平不休提升，胀动商场周围扩展。遵循弗若斯特沙利文的原料，中国香水行业自2015年起处于高质料繁荣阶段，消费者对香水的认知度迅速晋升。估计中国内地香水商场2023年至2028年复合年伸长率约为14%。
招股书中，行业照料按价值畛域将香水划分为三类，包含初学高端、高端和糜费。但正在用户的平时利用中习气，时常将香水划分为贸易香和沙龙香两大类。
个中，贸易香紧要包含大品牌推出的公共型香水，调香相对落伍，以是时常被人称为街香。其看重商场普及度和周围化，价值也相较亲民，对应上述价值划分中的初学高端类香水。
沙龙香则往往是幼周围企业的幼批量产物，以调香师的灵感和创意为卖点，看重性情化和任职幼多商场，价值也相对较高，能够对应为高端类香水。
而今，消费者越来越看重性情化表达，也更情愿去主动寻找和采办幼多品牌的沙龙香。遵循上述弗若斯特沙利文的原料，估计2023年至2028年，沙龙香所对应的高端类香水的增速远远高于初学高端类的增速。
中信证券于年后揭橥的一份研报中的见解也以为：跟着行业繁荣成熟，消费者连接进阶，性情化、不撞香的需求加倍凸显，更专业、特殊的幼多沙龙香为首选。沙龙香品牌迅速伸长，强势突围高端香水商场。
这有可以成为公司改日伸长的症结成分。正在公司目前配合品牌中，包含Acca Kappa、ATKINSONS等多个品牌均为商场迎接度较高的沙龙香品牌。
同时，举动品牌管束公司，颖通手握大宗品牌资源，或能通过更伶俐的产物组合和更疾的迭代上新速率，从而达成对商场需求的迅速跟进。而旗下拾氛气盒线下门店也能为其营销出圈供给更多机缘。
除香水表，颖通还管束包含彩妆、 护肤品、眼镜及家居香氛品牌。目前，颖通合共管束66个表部品牌，包含Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard、Albion及Laura Mercier等着名品牌，个中香水品牌48个。
2022年度到截至2024年9月30日止六个月，公司的买卖收入分辨为16.75亿元、16.99亿元、18.64亿元和10.64亿元。同时公司纯利分辨为1.71亿元、1.73亿元、2.06亿元和1.15亿元。
从数据来看，公司策划韧性较高，结余才力强劲。遵循披露，公司每年毛利率正在50%支配，净利率均保卫正在10%以上。
公司称2024年收入增补，紧若是因为环球经济举座伸长，特别是COVID-19疫情罢了后闭联行业的连接伸长。
从收入明细来看，公司香水品类的贩卖增速较为从容，遵循披露，公司2023及2024年度贩卖同比伸长分辨为0.58%和1.3%。直到截至2024年9月30日为止的前6个月，公司来自香水品类贩卖收入的同比伸长率才跨越10%，抵达12.57%。
同时，公司香水品类的贩卖占比也正在连接降低。遵循披露，2022年至2024年度，公司来自香水品类的贩卖占比分辨为89.3%、88.5%和81.7%。
而相较于香水品类的伸长乏力，公司护肤品及彩妆品类的贩卖增速相当可观。遵循披露，2022至2024年度，公司来自护肤品及彩妆品类合计贩卖收入的年复合伸长率切近50%。个中彩妆的年复合伸长率更是抵达了72.81%。
香水、护肤品及彩妆针对的用户客群有必定的重合度，以是，公司若借帮其正在香水范围里的生意上风，渐渐扩展其他产物的贩卖周围，或能使各大产物线彼此协同，从而酿成产物协力。
但是，颖通改日的繁荣重心仍旧是香水范围。遵循招股书的改日方针章节，公司此次上市召募资金将紧要用于繁荣包含Santa Monica正在内的自有品牌，收购及投资表部品牌以及扩张拾氛气盒的线下搜集门店等。
Santa Monica为颖通唯逐一个自营香水品牌。遵循披露，公司于1999年推出Santa Monica，最早为眼镜品牌，2022年推出该品牌的香水产物。
过往返看，Santa Monica的贩卖伸长较疾，但对待公司举座营收的进献微乎其微。2022年至截至2024年9月30日止六个月，Santa Monica产物发生的收入分辨约为黎民币100万元、530万元、1700万元及650万元，占公司举座收入的比率亏欠1%。
2022年12月，因为公司此前配合的一家品牌授权商决意于中国内地自行运营该品牌。以是自与公司分销公约到期不再重续。截至2022年及2023年3月31日止年度，公司贩卖该品牌产物发生的贩卖收入分辨为黎民币4.6亿元和4.2元，占同年总收入的27.5%及 25.0%。
终止与该品牌授权商的生意闭连，抵销了公司于2023年度的个别收入伸长，也是导致了当期，公司正在线零售商发生的收入淘汰、分销渠道毛利率降低及贩卖本钱增补的紧要来由之一。
2022年度至截至2024年9月30日的6个月，公司与表部品牌截至配合的数目累计抵达13家。
拾氛气盒是公司于2016年欺骗正在线贩卖渠道推出的自营的零售品牌，并于2018年开设了第一家旗舰店，打变成一个香水核心的一站式购物空间。
遵循招股书先容，公司正在拾氛气盒门店及拾氛气盒名下告捷推出各式贩卖及营 销行径，并推出包含香氛银行、嗅觉社交、香水盲盒等营销办法，转化潜正在消费者为公司的客户。
2025财年至2028财年，公司方针开设约10家、20 家、40家及40家新拾氛气盒门店。正在选址上，绝大个别门店将位于新一线都会和二线都会的顶级市场或百货店。
但是香水产物单价较贵，用户采办频次也不高。以是，公司是否能顺遂铺设大宗门店，也将是商场闭怀的中心之一。
