带着一点对生计幼确幸的谋求，以香氛、香水为代表的美妆品类是这几年奢华人格业中体现较优异的细分品类。

　　据弗若斯特沙利文材料，2018-2023年环球香水墟市界限从5907亿元增至7096亿元，复合年增进率达12.3%；此中，中国墟市增速达11.6%，估计到2028年年复合增进率估计进一步提拔至14%，远高于其他重要墟市。

　　络续的增势之中，也滋长了一家中国内地、香港及澳门归纳墟市最大的香水品牌打点公司，即颖通控股有限公司(简称：颖通控股)。

　　指日，据港交所通告，曾于2024年7月18日递交过IPO申请的颖通控股再次向主板提交上市申请，巴黎银行、中信证券为其联席保荐人。

　　中国香水墟市潜力重大，但至今仍少了一点国货之光，希望成为“国内香水第一股”的颖通控股能否突破这一形式？

　　自19世纪后叶，LVMH、爱马仕、百达翡丽、浪琴等大批奢华品品牌接踵出生于欧洲，并囊括环球后，奢华品墟市就正在环球一波又一波经济高潮的海潮中膨胀式扩容。据《2024年环球奢华品墟市琢磨》申诉，2023年环球奢华品发卖额冲破1.5万亿欧元，2024年估计根基持平。

　　此中中国墟市，成长至今，基于愈发厚实的经济根本，越来越多的消费者出手谋求生计，奢华品墟市界限也取得络续推广，并已成为环球奢华品墟市的紧张增进引擎，界限也已破万亿。

　　合联数据显示，2023年中国奢华品消费墟市界限增进9%至10420亿元，占环球比重约38%，正在环球奢华人格业中盘踞重心职位。有琢磨预期2024年这一增速将依旧正在12%足下，SOHO（中国）原核数师罗兵咸永道估计，至2030年中国部分奢华品墟市将到达1480亿美元，庖代美国成为环球最大墟市。

　　颖通控股前身是一家以香水品牌管剃头迹的香港本土企业，由曾任国泰航空总舱务长的刘巨荣创立。能够说，刘巨荣是最早一批港代了。

　　1987年获授权正在中国内地分销一个巴黎品牌的进口香水后，公司出手实验进军中国内地护肤品牌打点墟市。1988年刘巨荣赴北京到场法国名牌化妆品展销，并通过正在一家北京百货公司内开设香水精品专柜将国际香水引入中国。

　　可能是告成验证到国内墟市广大的滋长力，据天眼查，颖通控股有限公司最到底2004年10月29日正式创设，总部位于香港九龙，并借帮合伙企业加快开辟国内墟市。

　　创设一年后，颖通控股出手正在内地打点爱马仕的香水产物；两年后，又与环球香氛和化妆人格业当先企业EuroItalia树立了分销商协作干系，并通过北京首都机场出售产物，出手树立旅游零售商汇集。

　　从此，跟着国内“互联网+”消费编造的愈发成熟，颖通控股再次率先收拢了线年，颖通控股借帮为一个彩妆国际品牌推出天猫旗舰店，出手实验将零售商渠道扩张至电商平台。

　　线上线下品牌打点编造日趋强健后，2014年颖通控股先后拿下高端日本护肤品牌Albion及德国高端护肤品牌Dr.Babor的香港品牌打点权。

　　历经四十余年的勤奋，颖通控股通过多品牌、全渠道的运营形式，至今已运营了来自16个表部品牌的洁面乳、润肤霜、精巧、面霜、面膜、乳液及眼霜，并具有66个涵盖香水、彩妆、护肤品、部分看护产物、眼镜及家居香氛等多元化的标记性品牌组合。

　　似乎于爱马仕、梵克雅宝、范思哲、蔻驰、克雷德、萧国CREED等国际大牌都正在其代劳名单中，修建起了广大的品牌矩阵。

　　目前，颖通控股已长成为中国最大的香水品牌打点公司和中国内地第四大香水集团，正在中国内地、港澳超400个都邑具有超7500个由零售商客户规划的线个自帮规划的线下网点。

　　正在总需求络续放量下，颖通控股功绩也一同高潮。据弗若斯特沙利文数据，中国香水零售墟市界限从2018年的114亿元扩张至了2023年的229亿元。

　　时候，颖通控股的财报数据显示，截至3月31日的2022年财年-2024财年其永别竣工营收16.75亿元、16.99亿元和18.64亿元。此中，近8成营收来自分销商及零售商的发卖，截至2024年9月30日止六个月，这一比例达79.7%。

　　所以，颖通控股也是业内TOP5中独一的品牌代劳商。据弗若斯特沙利文按零售额统计，其市占率到达8.1%，仅次于永别占10.4%、10.2%和9%的香奈儿、LVMH和欧莱雅，而位居第五的雅诗兰黛市占率则为7.2%。

　　直到2024年7月19日，颖通控股初度向香港笼络买卖所递交了主板上市申请。日前该招股书已满6个月失效，为此2月7日颖通控股再次递表更新招股书。

　　审视LVMH、开云集团、爱马仕等奢华品跨国集团公布的2024年第三季度财政数据，不难创造，这些企业的功绩集体浮现出承压形态。

　　开云集团前9个月营收同比下滑12%，第三季度功绩更是全线%。正在浩瀚奢华品头部企业中，爱马仕的功绩相对笑观，2024年第三季度营收同比增进11.3%，略高于说明师预期的11%，然而其增速逐季放缓。

　　更加是，亚太区域，因为旅游零售的影响，加之中国理性消费成为新趋向，增进速率低于环球均匀水准。比方，雅诗兰黛亚太可比收入同比降低3%，欧莱雅北亚同比下滑5%。为此，一多奢华品品牌不得不加码寻求新增量。

　　细究这些奢华品企业的财政数据能够创造，香化类是此中体现较好的细分墟市，以至依靠利润高、受多寻常、消费频次高的特色，常被视作“现金奶牛”。

　　为此，2023年，开云集团收购高端香水品牌Creed，2024年又进一步创设美妆部分。这一系列战术构造成就明显，2024年前三季度，开云集团香水生意增进势头强劲。财报真切指出，香氛系列扩展产物的供应，为其子品牌Bottega Veneta的功绩增进供应了帮力。同年10月，开云集团再次为 Bottega Veneta 推出一系列豪华香水。

　　同样是颖通控股上游品牌供应商的梵克雅宝，其母公司历峰集团也正在2023年组筑了高级香水与美妆部分。

　　其它，如LVMH集团财报也显示，2024年Q3仅“香水与化妆品”和“精品零售”（包罗丝芙兰品牌）两个生意板块浮现增进，永别增进了5%、6%；爱马仕集团的香水美容生意更是劳绩斐然，第三季度该生意营收竣工了从上半年个位数增进到双位数增进的跃升。。

　　而这势必酿成不少大品牌正在必定水平上“弃代转直”，加大对自营美妆香化品类生意的参加，从而削减了对香化产物代劳打点的需求。

　　映照到规划层面，颖通控股增收创利的增进速率进入了瓶颈期。2021财年-2023财年其毛利率永别约为51.44%、50.38%、50.34%，同期净利润率永别为10.2%、10.2%和11.1%，对应净利润为1.71亿元、1.73亿元和2.06亿。2024年4-9月，其毛利率、净利润率永别为49.99%、10.8%。

　　行动正在甲方任事行业摸爬滚打四十余年，并做到行业头部的颖通控股，关于此刻墟市形式念必早有预判。

　　颖通控股原来最早正在1999年就推出自有品牌SantaMonica。只是基于之前奢华人格业的高景心胸以及公司的界限，当时颖通控股更多的照样将重心放正在代劳生意之中。

　　而这几年，近年来，跟着墟市需求增进乏力、逐鹿愈发激烈，以及品牌商对渠道商利润和墟市份额的挤压，颖通控股不得不进一步借帮SantaMonica品牌，探寻香水等多元化奢华品墟市的自帮成长之道。

　　此刻，SantaMonica已成长成为涵盖眼镜、香水、香氛等品类的时尚品牌。从财政数据来看，该品牌产物发生的收入占比从2022财年的0.1%稳步增进至2024上半财年的0.9%，只管占比目前较幼，但增进态势万分鲜明。

　　除了自有品牌的成长，颖通控股还打造了自营零售商品牌拾氛气盒，目前已有门店正在上海开业。公司规划将拾氛气盒打造为遮盖自营线上渠道及线下门店的主力产物。

　　其次，勉力加码加强界限化任事规划壁垒。颖通控股主动拓展自营渠道，计议正在异日4年于中国开设100家线下自营门店（专柜）。同时，升级数字化CRM体例，加强会员打点，饱动线上线下的深度调解，以提拔本身的墟市逐鹿力。

　　通过自有品牌、自营渠道加强本身重心逐鹿力和抗危急本领的战术性构造，已正在财报中初见成就。2022财年至2023财年，颖通控股自营渠道的营收占比从22.8%提拔至24%，此中线下专柜和门店渠道营收占比从12.9%大幅抬高4.3个百分点，到达17.2%。

　　其它，则是上市。召募更多资金来帮力品牌自帮化成长之时，也是提拔公司著名度及声誉的最优选拔之一。

　　颖通控股的这些突围战略，原来早已多目显然。据颖通集团正在招股书中所透露的，此次IPO上市召募到的资金重要用于四个方面：第一，进一步成长自有品牌，以及收购或投资表部品牌；第二，开辟和扩展自营零售商渠道，包罗扩展线上及线下拾氛气盒门店以及其他自营线上及线下门店/专柜；第三，加快数字化转型，重要通过升级数字化CRM体例、中台体例以及财政及运营体例；第四，提拔著名度及声誉。

　　中国墟市不断是“嗅觉经济”排泄率相对较低的墟市。与极少蓬勃国度比拟，中国内地人均香水支付相对较低，2023年仅为16元，而同期日本、韩国、美国永别为47元、170元、423元。而且，高端墟市终年都被国际品牌垄断。

　　云云的消费组织，固然意味着包罗颖通控股正在内的香水类奢华品玩家眼下仍然受到国际品牌的压造。但较低的墟市饱和度，意味着重大的增进潜力。

　　目前，已有个人香水品牌出手操纵大数据、人为智能举办特性化举荐，并借帮VR、AR工夫打造试闻体验，如Coty推绝伦感官香水体验，欧莱雅与Diesel协作发展VR体验营谋。，而颖通控股行动国内少有的正在香水奢华人格业深耕几十年的玩家，接下来需求要点聚焦怎么借帮这些东西落成自帮化转型的课题。一如已经的美妆护肤品牌，珀莱雅。

　　证券之星估值说明提示国泰航空剩余本领较差，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值说明提示中信证券剩余本领寻常，异日营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值说明提示线上线下剩余本领寻常，异日营收获长性寻常。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

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　　证券之星估值说明提示珀莱雅剩余本领精良，异日营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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